AI 时代下一个赢家是谁？ DBS：看好能源

人工智能（AI）持续高速发展，但真正限制下一阶段成长的关键，可能已经不是芯片，而是电力供应。

DBS 首席投资总监（Chief Investment Officer）Hou Wey Fook 在最新投资展望中表示，随着 AI 运算需求不断增加，能源将成为 AI 发展的最大瓶颈，因此除了继续看好科技股之外，投资者也应开始关注能源基础设施相关投资机会。

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Hou Wey Fook 引述 NVIDIA 执行长黄仁勋的观点指出，未来的新一代运算能力可能需要比目前高出约 1,000 倍的电力，意味着未来 AI 的发展速度，将越来越受到电力供应限制，而不是硬体技术本身。

DBS 认为，未来几年全球与 AI 相关的资本支出预计将达到每年约 1 万亿美元，庞大的数据中心建设及 AI 基础设施扩张，将持续推高全球电力需求，也让能源安全再次成为各国的重要议题。

在投资策略方面，DBS 建议采取分层布局（Layered Approach）。

首先，可考虑大型国际石油企业，作为较稳定的投资标的；随后再逐步布局发电、电网输电、电力设备等企业；最后则可进一步关注再生能源、核能、储能系统，以及能源基础设施制造商等长期成长机会。

DBS 投资策略师也指出，铀（Uranium）未来可能受惠于核能需求增加，而全球大型能源设备制造商，也有望随着各国扩大建设电网及能源设施而受益。

至于新加坡市场，DBS 认为，本地公用事业公司、洁净能源企业、可再生能源相关公司，以及拥有能源基础设施资产的房地产投资信托（REITs），未来都有机会受惠于 AI 带动的能源需求成长。

虽然目前部分新加坡企业尚未明显受惠，但随着未来订单逐渐增加，现阶段估值值得投资者关注。

除了能源主题，DBS 对 AI 产业整体仍维持乐观看法。

报告指出，美国企业最近一季盈利增长约 26%，主要由 AI 相关企业带动。虽然市场持续关注 AI 企业估值是否过高，但 AI 相关公司仍贡献约 80% 的全球股市回报，显示市场资金仍高度集中于 AI 产业。

DBS 也特别看好亚洲科技产业的发展，尤其是台湾及韩国半导体产业。随着 AI 对高效能、低耗电芯片需求持续增加，未来节能型半导体将成为亚太地区的重要投资主题之一。

另外，DBS 也持续看好印度尼西亚市场。

虽然印尼股市今年上半年表现疲弱，投资者情绪受到 MSCI 市场评级审查、国际油价及通胀等因素影响，但 DBS 认为，一旦这些不确定因素逐步消除，加上当地近月推动提高市场透明度及改善自由流通股比例等改革措施，市场信心有望回升。

DBS 表示，目前较看好印尼银行、电信、公用事业，以及与发电相关的大宗商品企业，并预计未来随着外资回流，当地股市仍具进一步上涨空间。

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