Great Eastern要下市？OCBC再出招

Great Eastern 想要下市的计划又来了！这次是 OCBC 出手，提出每股 S$30.15 的条件性退出报价，打算把它还没持有的 6.28% 股份买下来。

OCBC 表示，这次出价是「应 Great Eastern 的请求」，希望一方面解决 Great Eastern 股票已经停牌 11 个月的问题，另一方面也让股东们有个「公平又合理」的退出机会。

根据独立财务顾问 EY 的说法，这次的报价确实是「公平且合理」的。

再试一次！这次 OCBC 的退出方案不同以往。

还记得 OCBC 去年试图以S$25.60 的价格全面收购 Great Eastern 剩下的股份吗？当时的 S$14 亿收购失败，因为没能达到所需持股比例。

这次 OCBC 开出更高价，每股 S$30.15，但前提是：Great Eastern 的股东得在特别股东大会上通过下市提案，至少要有 75% 股东赞成。

OCBC 自己不能投票。

如果提案通过，Great Eastern 就会从新交所（SGX）下市，选择接受退出报价的股东将会获得现金，没接受的股东则会继续持有这家非上市公司的股份。

OCBC 已经表明，这次报价是最终价格，短期内不会再出新价。

如果下市失败？还有后备方案：一换一送股

万一下市提案没过，OCBC 和 Great Eastern 也想好了 Plan B – 推出一对一 Bonus Issue。

这个 Bonus Issue 会包含两种股票：

• 一种是普通股（可交易、可投票）
• 一种是C类非投票股（不可交易、不能投票）

这两种股票都会免费发给股东，分红也一视同仁。所有股东都会拿到这些赠股，除非他们特别选择要非投票股。

OCBC 这次可以参与投票，并表示会投赞成票，而且会选择拿非投票股。这样 OCBC 在 Great Eastern 的投票权会被稀释到 88.19%，但经济权益还是维持在 93.72%。

CFO 解释为何不是用 SCR（选择性资本减少）

针对社交媒体上有网友质疑：为什么当初 OCBC 不用 SCR 来收购股份？ Great Eastern 的 CFO Ronnie Tan 回答说：

“根本不行。”

因为 OCBC 的出价是根据《收购守则》（Takeover Code）进行的，如果要走 SCR，就需要 OCBC 出钱，而这笔钱是从 Great Eastern 的资金里出，不仅影响资本结构，也会拉低偿付能力比率。

他说，“我们不想解决一个问题，又制造另一个问题。”

此外他也透露，公司花了九个月才找好财务顾问，是为了广泛收集各方意见，不想太快定案。

最终的点子是：“我们把『下市』方案中最好的选项，加上『继续交易』中最好的选项，组合起来给股东选择。”

目前为止，公司还没主动接触股东，但现在方案公布后，预计股东会主动找财务顾问了解更多。

OCBC CEO：一直以来都希望让 Great Eastern 下市

OCBC 的 CEO Helen Wong 也在联合声明中表示，公司从来没放弃过要让 Great Eastern 下市的战略方向。

“我们认真考虑了整个情况。这次是一个公平合理的退出机会，也符合上市规则，并支持 Great Eastern 的下市计划。”

她也强调，这个出价是为了给股东一个解决停牌问题的出口。

数据怎么看？

这次 S$30.15 的报价，代表：

• 价格对内含价值比（P/EV）是 0.8 倍
• 对净资产值比（P/NAV）是 1.6 倍
• 对 2024 年盈利的本益比（P/E）是 14.3 倍

这比上次报价更高，而且比其他同类保险公司还要好。

SGX 也已经批准延长期限，Great Eastern 必须在 6 月 8 日前公布最终应对方案。