金价创下十年最大跌幅，金店大排长龙！

最近一个月，社交媒体上满是金店外排长龙的画面，其实背后反映的是一场全球金价“过热”后的大调整。专业贵金属交易员其实早有预感 – 金市早就超买了！

10月6日，MKS Pamp贵金属精炼公司的研究主管Nicky Shiels就发信警告客户，金价技术指标都“爆表”了。

果然，两周后（10月20日），金价一度冲到接近每盎司4,400美元的新高，但隔天（10月21日）就暴跌6.3%，创下自2013年以来最大跌幅，到了10月24日还在跌，收在4,113.05美元。

这是金市多年牛市的终点，还是一次健康回调？

在曼谷唐人街这黄金交易大本营，57岁的纺织厂女工Sunisa Kodkasorn一点都不怀疑：“黄金永远是最好的投资！我们今天全家凑钱来买，因为价格跌了。”不过她原本想买的小规格金条，已经卖完了。

她不是唯一“趁跌买入”的人。从新加坡、美国到日本，金价一跌，民众立刻涌入金店扫货。有钱的专业人士则齐聚日本京都，参加一年一度的贵金属大会，创下史上最高出席率。 MKS Pamp的Shiels指出：“牛市需要适当的调整，才能走得长远。”

10月20日金价冲到4,381美元/盎司后急转直下，但其他市场如股市、债市、油市几乎没反应，显示这次暴跌是贵金属市场特有的情况。有的交易员猜测是对冲基金“落袋为安”，也有人说是中国的银行在抛售。

其实很多专业人士早就预料到这波修正，尤其今年金价已经涨得太快 – 仅仅两个月就飙升30%。在纽约Comex期货市场上，投资人对看跌期权的兴趣创下2008金融危机以来最高。

即使如此，真正的“金市看空者”还是不多。即使分析师预测金价上涨，他们也没想到今年能突破3,300美元的关口。摩根大通的Gregory Shearer就说：“投资者的卖压很快会被央行与实物买家抄底吸收，金价不太可能大幅回落。”

不过金市的历史也提醒大家要谨慎。 2011年9月，金价冲到1,921美元后下跌，分析师那时也一致看多，结果金价整整花了九年才重回那个高度。

这次金价暴涨的一个关键推手是央行的疯狂买进，尤其是在2022年俄罗斯央行被制裁之后，大家都开始担心政府债务的可持续性。但Shearer也指出，如果各国央行开始减少买入，那将是金市的一大风险。他仍看好到2026年第四季，金价平均可达5,000美元以上。

而这波近期的上涨，还夹带着“散户”的疯狂购买潮，尤其是特朗普试图撤换美联储理事Lisa Cook后，市场对政治不确定性的担忧升温，带动金市升温。许多金店都出现库存不足，ETF也迎来资金流入高峰。

在金市重要的消费城市，民众热情依旧。虽然有些金店表示热潮稍缓，但也有像新加坡BullionStar的副CEO Pete Walden表示：“我们10月21日创下开店以来最忙的一天，早上还没开门就排队，买家远比卖家多。”

美国Money Metals Exchange的Stefan Gleason也说，他们忙到应付不过来。

在东京银座，一位住在日本10年的越南留学生Hang Viet，也到田中贵金属门店排队想买小金条。 “我相信金价长期一定还会涨，这次下跌对我来说是一个好机会。”