多数上市公司没公开CEO薪酬，监管机构准备改规则

以后在新加坡看上市公司年报，投资者可能不只是看到CEO拿多少薪水，还会更清楚知道，这笔钱到底是根据什么标准算出来的。

新加坡交易所监管公司 SGX RegCo 提出新建议，准备要求上市公司公开说明，高层薪酬到底是按照哪些表现指标来决定。

这项改革背后的原因，其实很直接。

现在新加坡很多上市公司虽然已经需要披露董事和CEO的薪酬，但多数公司并没有进一步说明，管理层的薪水是看什么标准来决定。

SGX RegCo 指出，在新加坡最大型的上市公司当中，超过60%的公司都没有公开这些关键表现和财务指标，结果就是投资者知道“拿多少”，却不知道“为什么拿这么多”。

当局认为，这样的信息落差会慢慢伤害投资者信心。因为如果外界看不出高层薪酬有没有跟公司表现、股东回报，或者长期发展目标挂钩，就很难真正判断公司管理层到底做得好不好。换句话说，问题不只是薪水高不高，而是整套给薪逻辑透明不透明。

根据建议，上市公司未来可能需要在年报里交代，决定高层薪酬时参考了哪些因素。

比如总股东回报、股东权益回报率这些财务指标，也可能包括营运表现和可持续发展相关的数据，像准时交货率、顾客满意度，甚至排放水平。公司还得解释，这些指标为什么适合自家业务，以及它们跟长期创造价值之间有什么关系。

简单来说，不是叫公司随便列几个数字交差，而是要让投资者看得明白：公司到底是奖励短期业绩，还是鼓励长期增长；是只看赚钱，还是也在意风险管理、资本纪律和持续经营能力。

市场专家也认为，这类披露如果做得够清楚，投资者会更容易判断管理层质素和公司未来潜力。

不过，这项建议主要针对的是执行董事和高层管理层，不包括非执行董事。因为非执行董事一般拿的是固定董事费，不直接参与公司日常经营，也不是执行公司策略的人。

这次不只是CEO薪酬透明度要提高，SGX RegCo 其实是给出几项建议，想一起提升上市公司的披露水平。

除了高层薪酬，公司未来也可能必须公开股息政策，说明自己打算怎么运用利润来为投资者创造价值。如果最后派发的股息和原本政策不一样，也要解释为什么。

监管方也特别说明，新规则不是强迫公司一定要派股息，而是要求公司至少要有一套清楚、公开的股息政策。

另外一个重点，是投资者关系。

根据建议，上市公司未来也必须设立并公开投资者关系政策，维持和投资者之间定期、双向的沟通。

公司还要有自己的网站，集中放年报、股东大会会议记录等投资者常用资料，让外界更容易找到。现在这些文件虽然通常也能在SGX网站查到，但当局认为，如果公司自己有一个更集中的平台，资料会更好找，也更方便比较。

当局把这些建议跟新加坡股市“做大做强”的目标绑在一起。 SGX RegCo 认为，提高披露标准、逼公司更认真看待股东价值，能帮助市场恢复活力，也能配合其他振兴股市的措施，包括总额3000万新元的 Value Unlock 计划。

这个计划会通过津贴帮助企业改善公司策略和加强投资者沟通。

从市场角度来看，现在投资者越来越不满足只看过去的财报数字，他们也想知道公司怎么做决策、怎么领导层、怎么平衡成长、风险和股东回报。

如果公司讲得越清楚，市场对它的不确定感就越低，长期估值也可能更好，尤其是那些原本分析师关注度不高的中小型公司。

目前这轮公众咨询会进行到5月22日。如果一切照计划推进，新规则预计会从2027年1月1日起分阶段落实，并影响到2028年提交的年报。