美联储降息 0.25%，会是2025 年最后一次降息！

美国联储局在 10 月 29 日宣布下调利率 0.25 个百分点，不过主席 Jerome Powell (杰洛姆·鲍尔) 在会后明确表示，如果美国政府持续停摆导致关键经济数据无法更新，这可能会是2025 年最后一次降息。

这次为期两天的会议后，联储局货币政策委员会（FOMC）决定将基准利率调降 25 个基点，Powell 形容这个决定是为了“支持正在逐步放缓的劳动力市场”，是一个坚实的宽松信号。

鲍尔：12 月会不会降息？还很难说！

鲍尔在记者会上警告市场，不要假设年底一定还会继续降息：

“在这次会议中，委员们对于 12 月是否再降息分歧很大，结论还没定下来……所以说，目前的政策方向并不是预设好的。”

这番话让市场对年内再降息的信心大大降低。

有人觉得应该多降一点，有人根本不想降！

本次降息决议也不是一致通过：

联储局理事 Stephen Miran 再次主张应该“更大幅度”降息；

堪萨斯联储主席 Jeffrey Schmid 则完全反对降息，认为通胀问题还没解决。

这是自 1990 年以来第三次在同一场会议中同时出现支持“更松”与“更紧”的两种分歧意见。

数据短缺成最大变数：联储局“在迷雾中开车”

由于美国政府关门，很多官方经济数据（像是就业、消费支出等）中断更新，联储局只能依赖“能找到的一切数据”来决策。

鲍尔形容当前的决策环境：“你如果在雾里开车，会怎么做？当然是慢下来。”

利率现在在 3.75% – 4% 区间，是否“够中性”？

这次降息后，联储政策利率已经比 2024 年高峰低了 150 个基点，Powell 表示：

• 有越来越多官员觉得当前利率已经接近‘中性利率’区间；
• 自己认为利率现在处于“略微紧缩”，但还能对抗通胀；

虽然 Trump 政府新一轮进口关税短期会推高通胀，但中长期看还是会回落。

联储局恢复“有限国债购买”，防止市场缺钱

这次会议还决定：

从 12 月 1 日起，联储局会每月维持目前约 6.61 万亿美元（新币约 8.57 万亿）的资产负债表规模；
具体做法是把到期的房贷支持证券（MBS）资金转投资到短期国债（T-Bills）；

同时还计划缩短债券投资的持有期限，更贴近实际市场结构。

Powell 表示未来某个时间点会恢复扩张准备金，但目前首要目标是“稳定市场流动性”。

联储目标：就业稳定 + 通胀 2% 回归

虽然部分通胀指标因新关税影响略升，但目前仍在可控范围内：

个人消费支出（PCE）物价指数从 4 月的 2.3% 涨到 8 月的 2.7%，仍低于之前预期；

联储局的目标是让 PCE 回归 2%，9 月时预测 2025 年底可能升至 3%。

不过，相比通胀，联储更担心就业市场转弱：

他们已开始将“就业市场下行风险”列为主要关注；

最后一次就业数据还停留在 8 月。