马币或成东南亚黑马！高盛看好马币、新币、韩元和新台币

截至2025年，马来西亚的马币（Ringgit）是东南亚新兴市场货币中表现第二好的货币，涨幅达到5%。

不过，如果该国出口商真的把他们在海外赚到的钱换回本地货币，那马币可能会一跃成为区域中表现最好的货币。

根据彭博社的估算，截至今年3月，马来西亚、泰国、菲律宾和印尼这几个国家的外币存款总额已经飙升到622亿美元（大约803亿新币），接近上个月创下的历史新高。重点是，这里面几乎都是马来西亚贡献的。而且，马来西亚外汇存款的增长速度也远超其他国家。

随着投资者越来越关注公司是否会把这些外币换成本地货币，大家也越来越紧盯这个趋势。

最近由于大家对美元的信心动摇，特别是对美国政策和经济前景的担忧加剧了这种氛围。 5月稍早，台湾出口商大量抛售美元，导致新台币一天内迎来自1988年以来最大涨幅。

华侨银行（OCBC）高级外汇策略师Christopher Wong指出：“如果美元持续走软，有可能会促使出口商赶紧抛售他们的美元资产，而这种循环一旦启动，可能会导致本地货币升值过快。”

目前在美元走弱、加上美中之间短暂的贸易缓和背景下，东南亚大多数主要货币都在2025年达到了年内新高。虽然货币升值太快可能会引起各国当局的担忧，但适度的升值其实也是件好事，因为这会减少本地货币贬值的压力，给利率下调留出更多空间。

2025年初，马来西亚当局曾呼吁本地出口商更及时地把外汇收入换回马币，以支撑马币的汇率。

根据马来西亚央行的最新数据，截至3月，马来西亚的外币存款已占总存款的10.6%，比过去五年平均水平高出1.6个标准差。而泰国、菲律宾和印尼分别是2、1.3和1.1。

过去几年，东南亚投资者疯狂购买以美元计价的资产，主要因为美联储（US Federal Reserve）在2022年和2023年猛烈加息，将基准利率上调至5.5%，甚至比泰国和马来西亚的政策利率还高。汇率方面也有诱因：彭博美元即期指数（Bloomberg Dollar Spot Index）在2019年底到2024年底的五年间上涨了10.5%。

虽然到了今年4月，由于前总统Donald Trump宣布要加征对等关税，并让大家怀疑美联储的独立性，市场上对美元的悲观看法已经稍微缓和，但美国财政政策依然让人担忧，这也成为投资者继续远离美元的另一个理由。

高盛集团（Goldman Sachs Group）的策略师Danny Suwanapruti在报告中写道：“亚洲出口商应该持续把美元换成本地货币，毕竟过去几年已经累积了太多美元存款。”

这家投行特别看好如果贸易协议达成，人民币升至每美元7元，再加上出口商继续卖出美元的情况下，马币、新币、韩元和新台币都有望受益。